ما هي وظيفة وكالة التصدير الحكومية فعلاً

الوكالة لا تبيعك تأميناً

يكاد كل بلد مصدّر أن يملك واحدة: هيئة حكومية أو مدعومة من الدولة تقف خلف تجارة التصدير. تتفاوت الأسماء وتتفاوت الأشكال، لكن الأسرة حقيقية، وتُسمّى وكالة ائتمان التصدير. ووكالة تاماراسك هي صندوق تاماراسك لضمان الصادرات. وهذا الدرس عن وظيفته، وهي ليست ما يقوله كتيّبه ولا ما يفترضه أغلب مديري المالية.

الافتراض أنه يبيع تأميناً رخيصاً. تدفع قسطاً، وإن لم يدفع المشتري دفع الصندوق. وذلك منتج حقيقي، والمقرّر 13.5 يسعّره كما ينبغي: ما الذي يغطّيه المؤمِّن، وما الذي يُبطل مطالبة بهدوء، وكيف يقارَن القسط بالخسارة. فاقرأ ذلك المقرّر لاقتصاديات كونك مؤمَّناً.

أما هذا الدرس فعن الشيء الآخر الذي تفعله الوكالة. وهو لا يظهر في 13.5 لأنه ليس خاصية من خصائص التأمين أصلاً. وكالة ائتمان التصدير موجودة لتغيّر ما يكون مصرفك مستعداً لفعله. فأنت لا تشتري تغطية في حقيقة الأمر. أنت تشتري مصرفاً مختلفاً.

ما يعرضه أردهِن حين يقف الصندوق خلفه

ضمان ما قبل الشحن الذي يصدره صندوق تاماراسك لضمان الصادرات يغطّي 80% من دفعة المصرف مقابل طلبية تصدير مؤكّدة. والقسط 0.95% من المبلغ المضمون لمدّة الأجل، أي المدّة التي يسري فيها الضمان.

وتتغيّر شروط مصرف أردهِن هكذا:

ولكل حركة من هذه الحركات السبب نفسه. فأردهِن ليس كريماً، ولم يغيّر رأيه في سمارّة. بل صار أربعة أخماس التعرّض على الدولة بدل أن يكون على دفتره هو. فصار يحتاج ضمانات عينية أقل، ويسعّر مخاطرة أقلّ، ويستطيع كتابة خطّ أكبر دون استنفاد شهيّته الخاصة.

الحساب الذي أجراه مدير المالية، وكان صحيحاً

سعّر مدير مالية سمارّة الضمان مرّتين، وفي المرّتين بأمانة.

أولاً مقابل المطالبة. يصنّف مؤمّن ائتمان سمارّة مجموعةَ كالوميير عند 0.55% في السنة. وعلى طلبية بقيمة 403,200 دولاراً بتغطية 80% تكون الخسارة المتوقّعة 1,774.08 دولاراً. والمبلغ المضمون على هذه الطلبية هو 80% من دفعة الـ 85%، أي 274,176 دولاراً. فيكون القسط 2,604.67 دولاراً. فالقسط أكبر من الخسارة المتوقّعة. وبهذا الاختبار يكون الضمان قيمة ضعيفة، والحساب صحيح.

وثانياً مقابل تكلفة النقد على الطلبية نفسها. تموّل سمارّة ما لا يموّله المصرف. وأرخص بديل لديها هو تمديد شروط مورّد الإكسسوارات، الذي يتقاضى 2.5% عن ستين يوماً، أي 15.0% في السنة. فتكون تكلفة المال الحقيقية على الطلبية خليطاً. فبدون الضمان هي 60% بمعدّل 14.5% و40% بمعدّل 15.0%. ومعه، 85% بمعدّل 11.75% و15% بمعدّل 15.0%.

وبإجراء ذلك على منحنى النقد الخاص بالطلبية يوفّر الضمان 1,614.08 دولاراً. أضف إليه الهامش النقدي المُفرَج عنه، وقيمته 807.28 دولاراً للطلبية من الدرس الأول، فيصير مجموع الوفر 2,421.36 دولاراً مقابل قسط قدره 2,604.67 دولاراً.

فيخسر الضمان بمقدار 183.31 دولاراً للطلبية. قياسان، وسالبان في المرّتين. فرفضه مدير المالية، وكتب مذكّرة واضحة يشرح فيها السبب، وشُكر عليها.

السؤال الذي لم يطرحه أي من الحسابين

كلا الاختبارين سعّر الضمان على الطلبيات التي تملكها سمارّة أصلاً. ولم يسأل أيّهما ماذا يفعل بعدد الطلبيات التي تستطيع سمارّة أن تملكها.

من الدرس الأول، كان سقف أردهِن يسمح بـ 11.71 طلبية في السنة. أعِد تلك الأسطر الأربعة مع وجود الضمان. فما يُشغل لكل طلبية يرتفع، لأن 85% من 403,200 دولاراً هي 342,720 دولاراً. لكن السقف يكاد يصير ثلاثة أمثاله:

1. الطلبيات المسحوبة في وقت واحد: 2,600,000 ÷ 342,720 = 7.59
2. الدورات في السنة: 3.15
3. الطلبيات في السنة: 23.87

والآن الجزء الصادق، لأن هنا بالضبط تتحوّل الحجّة المالية إلى وهم. فسمارّة لا تستطيع خياطة 23.87 طلبية. فأرضيتها، بالورديات التي تشغّلها، تصنع 15.0 طلبية في السنة ولا أكثر. فالضمان إذن لا يخلق ما قيمته 23.87 طلبية من أي شيء.

بل ما يفعله هو أنه ينقل القيد. فقبل الضمان كان القيد المقيِّد هو المصرف عند 11.71 طلبية بينما تستطيع الأرضية 15.0. أي أن 3.29 طلبية في السنة من طاقة الخياطة كانت عاطلة بسبب سقف ائتماني. وبهامش 60,960 دولاراً للطلبية، ذلك 200,807 دولاراً في السنة.

والقسط، بمعدّل تشغيل سمارّة القديم، هو 30,490.09 دولاراً في السنة.

فالضمان يعيد 6.59 أضعاف تكلفته، ولم يستطع أيٌّ من الحسابين الصحيحين أن يراه. فكلاهما كان لكل طلبية، والقيمة سنوية وبنيوية. وهذا هو مغزى الدرس كله، وهو يعمّم: الأداة التي تغيّر سقفاً لا يمكن تقييمها على معاملة.

ونقل القيد من المصرف إلى أرضية الخياطة هو الاتجاه الصحيح للسير بذاته أيضاً. فالمصنع المقيَّد بأرضيته يستطيع علاج ذلك بوردية أو بموازنة خطّ أو بماكينة. أما المصنع المقيَّد بمصرفه فلا يستطيع فعل شيء حياله من داخل المبنى.

ما لن يفعله الصندوق، بصراحة

وكالة ائتمان التصدير هيئة حكومية لها تفويض وميزانية. والحدود الصادقة لا تقلّ أهمية عن المنفعة.

• التغطية ليست كاملة. فثمانون في المئة تعني أن عشرين في المئة تبقى عليك، عن قصد، حتى يظلّ يعنيك لمن تبيع.
• ولا تغطّي نزاعاً. فإن حجزت كالوميير السداد قائلةً إن القمصان معيبة فليس الصندوق هو الجواب. ذلك خلاف تجاري، والمقرّر 13.5 يبيّن لماذا يُسقط معظم التغطية.
• وتُدفع المطالبات بعد فترة انتظار لا في موعد الاستحقاق. فالصندوق يدفع بعد ستة أشهر من ثبوت الخسارة. والضمان ليس سيولة.
• ويحتفظ الصندوق بحدّ لكل مشترٍ وبقائمة أسواق أغلقها. ويمكن خفض حدّ على بضاعة قُصّت بالفعل، ويصل ذلك الخفض في صورة خطاب لا في صورة تفاوض.
• وورق الصندوق يحمل مكانة البلد نفسه. فمصرف ويلمرتون، في سوق كالوميير، يقبل تعهّداً من صندوق تاماراسك لضمان الصادرات، لكن بحسم. ويقبل تعهّداً بلفينياً بقيمته الكاملة. فالضمان الحكومي ليس جواز مرور خارج عنوانك. بل هو خصم عليه.

ما ينبغي أن تكون قادراً عليه الآن

اطرح على مصرفك سؤالاً نادراً ما يُطرح عليه: ماذا كنت ستفعل على نحو مختلف لو كانت هذه الطلبية مضمونة من وكالة ائتمان التصدير عندنا؟ لا «هل ستقرض أكثر». اطلب الحركات بعينها. نسبة الدفعة. والسعر. والهامش النقدي. والسقف.

ثم قيّم الجواب بالوحدة الصحيحة. فحركات السعر لكل طلبية. وحركات السقف لكل سنة، وقيمتها هي هامش الطلبيات التي كانت أرضيتك تستطيع صنعها ولم يكن مصرفك ليموّلها. فإن كانت أرضيتك تعمل بكامل طاقتها أصلاً فالسقف لا يساوي شيئاً هذه السنة، وينبغي أن تقول ذلك. وإن لم تكن كذلك فالفارق بين السقفين هو الرقم، وهو عادةً أكبر من القسط بمرتبة كاملة.