الدروس · الدرس 4 من 6
اليوم الذي توقّف فيه الاعتمادان عن التطابق
تتبّع أربعة قرارات صحيحة حتى فاتورة لم يسعّرها أحد، وبناء الفحص الذي كان سيلتقطها في عشر دقائق.
الدرس 4 من 6 · 18 د
أربعة قرارات صحيحة
14 يوليو. تغيّر خزانة مجموعة رينفيلد مِنزوير شروط السداد للمورّدين من 60 يوماً إلى 90 يوماً من تاريخ بوليصة الشحن، عبر قاعدة التوريد كلّها، كسياسة عامّة. ويكتب برين لوثر إلى صخرة بذلك، مقدَّماً وكتابةً. ويطلب منها قبول التعديل الذي سيصدره نورثجيت على الاعتماد القائم لأمر الشراء WM-8172. والبضاعة على ظهر السفينة بالفعل.
16 يوليو. يصدر نورثجيت التعديل على الوجه الصحيح: دفع آجل بعد 90 يوماً بدلاً من 60، دون أي تغيير آخر.
18 يوليو. تسعّر ياسمين قدري التعديل. فثلاثون يوماً إضافية على 378,240 دولاراً بسعر الماسة المعروض البالغ 14.5% تساوي 4,507.79 دولاراً، أي 0.1174 دولاراً للقطعة. وترفع هذا الرقم إلى مجلس الإدارة.
20 يوليو. يقبل المجلس. فمبلغ 4,507.79 دولاراً مال حقيقي. وهو لا يستحقّ خصومة مع ثاني أكبر عميل في الدفاتر، على شرط تنتقل إليه قاعدة التوريد كلّها.
اقرأ تلك الأربعة مرّة أخرى. كلٌّ منها قابل للدفاع عنه.
فالمشتري غيّر شرط سداد علناً ومقدَّماً، بدل أن يدفع متأخّراً ببساطة. والبنك أصدر تعديلاً رسمياً بدل تعليمة غير رسمية. ومديرة المالية سعّرت التأخير بالسعر الصحيح على المبلغ الصحيح ولم تخمّن. والمجلس اتّخذ حكماً تجارياً بشأن علاقة.
ولم تكن صخرة تحت ضغط لا تستطيع مقاومته. فالتعديل لا يُلزم المستفيد حتى يقبله المستفيد. وكان بوسع صخرة أن ترفض. ويجدر أن تعرف أيضاً أنها ما كانت تستطيع أن تقبل نصفه: فالقبول الجزئي للتعديل غير جائز ويُعدّ رفضاً. والخيار إذاً هو كلّه أو لا شيء منه.
لم يخطئ أحد. ومع ذلك خسرت الطلبية مالاً.
الرقم الذي لم يحسبه أحد
الاعتماد الظهير لصخرة لصالح تشنغلين يحلّ أجله بعد 150 يوماً من بوليصة شحن القماش المؤرّخة 10 أبريل، أي في 7 سبتمبر.
وكان مال التصدير يصل في 31 أغسطس، أي قبل ذلك بسبعة أيام. وبعد التعديل صار يصل في 30 سبتمبر، أي بعده بـ 23 يوماً.
وهذه الحقيقة وحدها تهدم الهيكل. فقد عدّد الدرس الثاني ستّة أمور تحتاجها الماسة قبل الإصدار. وكان خامسها أن يحلّ أجل الاعتماد الثاني بعد وصول مال التصدير. وهو لم يعد كذلك. فما وافقت عليه الماسة كان معاملة تسدّد نفسها بنفسها. وما تملكه الماسة الآن هو سلفة غير مضمونة لمدّة 23 يوماً بمبلغ 155,232 دولاراً لعميل سبق أن رفضت إقراضه.
وجواب ميرفت شكري في 21 يوليو شقّان.
- ستموّل الماسة الـ 23 يوماً جسرياً، بسعر 16.5% بدل 14.5%، لأن تلك الأيام غير مضمونة. 1,613.99 دولاراً.
- وسترفع الماسة الهامش النقدي من 20% إلى 35% من مبلغ الاعتماد. أي 23,284.80 دولاراً إضافية، بأموال محصّلة، خلال خمسة أيام عمل.
الأول سعر. والثاني ليس سعراً. إنه مشكلة توافر. فمبلغ 23,284.80 دولاراً يجب أن يوجد، في يوليو، على طلبية شُحنت بالفعل وصار مالها أبعد بشهرين ممّا كان يوم الاثنين.
ماذا فعلوا بدلاً من ذلك
عاد عمرو الطنطاوي إلى تشنغلين. وهو ما كان ينبغي أن يفعله في 15 يوليو. ولقائمة أسعار تشنغلين درجة ثالثة.
| أجل الاعتماد الظهير | بالدولار للمتر | مبلغ الاعتماد، بالدولار | تاريخ الاستحقاق |
|---|---|---|---|
| عند الاطلاع | 2.20 | 147,840 | عند التقديم |
| 150 يوماً من بوليصة الشحن | 2.31 | 155,232 | 7 سبتمبر |
| 180 يوماً من بوليصة الشحن | 2.3450 | 157,584.00 | 7 أكتوبر |
والسابع من أكتوبر يقع بعد تاريخ المال الجديد بسبعة أيام. فيعود الهيكل إلى تسديد نفسه بنفسه، ويختفي التمويل الجسري، ويختفي معه رفع الهامش.
| البند | بالدولار |
|---|---|
| زيادة تشنغلين من سعر الـ 150 يوماً إلى سعر الـ 180 يوماً | 2,352.00 |
| رسم التعديل لدى الماسة على الاعتماد الظهير | 95.00 |
| فترة إضافية واحدة من 30 يوماً من عمولة الأجل بنسبة 0.125% | 194.04 |
| الإجمالي | 2,641.04 |
ماذا كلّف التعديل فعلاً
عُرض على المجلس 4,507.79 دولاراً وقُبل. والرقم الحقيقي هو 4,507.79 دولاراً زائداً 2,641.04 دولاراً — أي 7,148.83 دولاراً. وهو 1.59 ضعف ما كان في الورقة، و10.6% من هامش الطلبية الإجمالي البالغ 67,200 دولاراً، و0.1862 دولاراً للقطعة.
وداخله رقم أحدّ. فالثلاثون يوماً الإضافية من مال المصنع الغازل كلّفت 2,352.00 دولاراً على 155,232 دولاراً. أي 1.515% عن ثلاثين يوماً، أو 18.4% سنوياً. وفي فبراير باع المصنع الغازل نفسه لصخرة وقتاً بسعر 12.8%. أي المال نفسه من المورّد نفسه، أغلى بمقدار 5.6 نقطة، لسبب واحد: أنه اشتُري بعد أن قيل للمشتري «نعم».
فحص العشر دقائق
| إن تغيّر في الاعتماد الرئيسي… | …فأعد قراءة الاعتماد الثاني بحثاً عن |
|---|---|
| أجل السداد | تاريخ استحقاقه — ويجب أن يظلّ واقعاً بعد وصول المال |
| آخر موعد للشحن | تاريخي شحن القماش وانتهاء صلاحيته، وهل ما زال المصنع الغازل يستطيع التسليم في وقت يتيح إدراك الموعد الجديد |
| تاريخ الصلاحية أو فترة التقديم | نافذة التقديم لديك أنت، التي يقف خلفها تاريخ وصول القماش |
| الكمية | القماش المطلوب بالفعل، ومَن يملك ما صار فائضاً منه |
| مستند أو وصف البضاعة | هل يستطيع الاعتماد الثاني إنتاج ما يطلبه الأول الآن |
اطبعه. وضعه بجانب التعديل. وأجب عن السطر المعني قبل أن يوقّع أحد أي شيء. فكل سطر فيه عشر دقائق عمل، وأحدها كان يساوي 2,641.04 دولاراً على طلبية واحدة.
اختبر فهمكتعديل رينفيلد أخّر المال 30 يوماً وكلّف 4,507.79 دولاراً فائدة. لماذا كانت الفاتورة الحقيقية 1.59 ضعف ذلك؟أظهر الإجابة
لأن الفائدة كانت التكلفة الوحيدة التي قاسها أحد على الاعتماد الرئيسي، بينما حرّك التعديل تاريخاً في اعتماد ثانٍ أيضاً. فقد أُقرّ الاعتماد الظهير بشرط أن يحلّ أجله بعد وصول مال التصدير. ودفعُ المال إلى 30 سبتمبر جعل أجله يحلّ قبل ذلك بـ 23 يوماً، فتحوّل هيكل مضمون إلى سلفة غير مضمونة. وإصلاحه بشراء ثلاثين يوماً إضافية من المصنع الغازل كلّف 2,641.04 دولاراً. وشراء تلك الأيام في يوليو بدل فبراير كلّف 18.4% سنوياً بدل 12.8%.